温州试点的前途并不都是鲜花

　　相传已久的《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》终于在3月28日的国务院常务会议上通过了，会议确定了温州市金融综合改革的十二项主要任务，包括规范发展民间融资、加快发展新型金融组织、发展专业资产管理机构、研究开展个人境外直接投资试点、创新发展面向小微企业和“三农”的金融产品与服务、培育发展地方资本市场等等，会议要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，明显改进金融服务，明显增强防范和化解金融风险能力，明显优化金融环境，为全国金融改革提供经验。

　　的确，在民营经济发达、民间资金充裕、民间金融活跃的温州，为了将资金引导投入实体经济部门而不是资本市场泡沫，开展某些金融探索是必要的，但国务院通过《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》并不意味着温州的金融改革试验就此踏上了铺满鲜花的坦途，任何试验都有成功和失败两种可能，温州的金融改革试验也是如此，无论是单项具体措施还是整体，概莫能外。某些试验未必能够达成试验者所期望的目的，有些试验很可能会带来始料不及的负面后果，我们对此必须作好充分的思想准备。

　　正如国务院会议所述，温州金融改革试验的主要目标之一就是提升金融服务实体经济的能力，近年来温州部分中小企业出现资金链断裂和企业主出走现象，对经济和社会稳定造成一定影响，成为制定和批准温州金融综合改革试验区总体方案的重要驱动力量。在国务院会议确定的温州市金融综合改革十二项主要任务中，规范发展民间融资、鼓励国有银行和股份制银行在符合条件的前提下设立小企业信贷专营机构、创新发展面向小微企业和“三农”的金融产品与服务等等都是直接为了解决小微企业融资问题而提出的。然而，其他条件相同，小微企业在金融市场上天然处于劣势，这一点不因任何良好意愿而改变。而且，通行的所谓“正规化”规则与小微企业融资实践中所迫切需要的便利性又存在冲突。目前做得较好的民间借贷机构依靠“熟人社会”中对借款人资信的深入广泛了解控制风险，也依靠“熟人社会”中失信可能导致丧失一切的机制抑制借款人的潜在道德风险，民间融资的所谓“规范发展”会不会成为扼杀上述长处的代名词？

　　同时，如果我们处理不当，温州获得授权全面推行金融改革试验很可能对当地和全国其他地方的潜在道德风险形成逆向激励，亦即不是激励各地各企业守法守信，而是相反。因为在近年出现资金链断裂和企业主出走的温州企业中，许多并不是得不到正规金融体系的融资，而是得到了多得不成比例的金融资源，但投向了投机性业务而不是实业，或是投资规模过大，超越企业承载能力。至于温州投机客的名声，更是“驰名”已久。在温州“闯了祸”的情况下授权该地全面推行金融改革试验，必然会使得不少人、不少地方更加藐视国家的金融监管规章，却有可能无益于诚实经营者。由于目前已经形成了极端偏颇的舆论氛围，对私营老板态度简直是要“以天下奉老板”，而当年雍正皇帝尚且手书对联告诫自己“但以一人治天下，不以天下奉一人”，这种道德风险必然相当高而不可忽视。

　　鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革还很有可能带来关联贷款扶摇直上，从而加大金融市场不透明和风险的后果。在有意进入金融行业的民营企业家当中，大部分人对金融行业的规律、规则不甚了解，有些人进入金融业的动机就是希望通过办银行为自己的企业解决融资困难。他们要么没有意识到这就是政府监管部门必然会加以监管的关联贷款，或者即使认识到这是关联贷款，也没有充分意识到其潜在风险的严重性。尽管在近年来的商业银行监管和经营实践中对企业股东的关联贷款作了一系列限制规定，在正常经营情况下多数靠合法业务起家的民营企业家也多半会恪守承诺；但一旦企业股东遭遇生死存亡挑战，他们是否还能恪守承诺？我们对此不宜过分乐观。如果这家企业拥有对某家民营银行或其他金融机构的控股权，就很可能铤而走险，违规贷款；而金融市场上的“管制－规避管制”博弈从来就是“道高一尺魔高一丈”，关联贷款的变异形式极为繁杂，指望事先制定详尽的规章来防范，不过是不切实际的幻想。何况地方金融机构股改指导思想基本上都是“指导、吸收优、强民营企业入股”，鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革只是给部分大企业资金投向提供了一条出路，中小投资者实际上无缘分羹，也使得入股金融机构的大企业因持股比例较高而有可能操控自己参股的金融机构，开展违规运作。

　　不仅如此，在温州的民风氛围下，鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革还有可能造成金融机构内部治理的混乱。温州远未形成普遍发自内心认同接受所有权和经营权两权分离的文化氛围，温州商人总认为自己控制手中的钱才觉得安全，结果，不少企业增资扩股吸纳民间资本、实现资本多元化之后，企业内部股东天天争权夺利，企业任何事情都是议而不决、决而不行，增资扩股不但没有实现壮大企业资金实力的初衷，反而导致企业运营基本瘫痪。如果这样的景象发生在股权多元化改革后的金融机构呢？

　　与某些媒体给读者造成的印象相反，温州早在好几年前就被确定为全国唯一的金融综合改革实验区，并不是现在才取得这个地位，结果几年下来并未取得多少实绩，温州投机资本、民间非法集资风潮却日甚一日。我们不能天真地以为任何举措名之曰“改革”就一定会成功。事实上，商界不少缺乏诚信之辈已经瞄上了温州金融改革的“商机”，准备空手套白狼大捞一把，一手炮制“收购美国特拉华州大西洋银行”假新闻的温州商人林春平就自述，此举目的之一就是为了日后参与温州金融改革。我们对温州金融改革的期望是播下龙种，但最终是否会收获大堆跳蚤？我们不能太过一厢情愿，还是把各种可能考虑周全一些更为妥当。（作者系商务部研究院研究员）