周科竞：新三板才是真正的创业板

    昨日上午，国务院副总理王岐山、证监会主席郭树清在北京调研新三板推进工作。业内人士理解为新三板扩容速度将会加快，本栏认为，新三板公司上市，本质上就是存量发行。

　　何为新三板？起源于2001年的“股权代办转让系统”被称做老三板，2006年，国务院批准设立新三板，因挂牌企业均为高科技企业，不同于原转让系统内的退市企业，故被称为“新三板”。

　　新三板上市的企业，主要是暂时不符合主板及创业板上市标准或者等不起排队时间的公司，可以在新三板进行交易，目前主要是位于中关村的高科技公司在新三板交易，由原股东和愿意购买公司股票的投资者直接交易，通过新三板上市，可以实现最快速的融资。

　　或许有人认为，通过新三板上市，没有IPO的过程，公司无法实现融资需要。其实原股东直接卖出股票也能获得股权转让资金，这部分资金可以通过认购公司增发新股，或者以借款的形式重新投入公司运作，实现为公司融资的目的。新三板上市，最关键的问题是投资者是否愿意购买公司股票，投资者愿意以什么价格来购买公司股票。新三板上市公司，没有保荐机构的吹捧，也没有承销机构的托市，没有足够大的股本，也没有上市前棒到家的业绩，投资者对于新三板公司的认可，来源于其产品、行业，或者是概念。

　　还有一种投资者，购买新三板公司的股票，并非为了分红和在新三板赚取差价，而是希望其有一天能够完成在主板上市，那么自己便可以以原始股股东的身份，享受IPO的溢价收益，做一次成功的创投。可以这样理解，不管是ST股、新三板、或者是尚未上市的拟上市公司，投资者持有这些股票的目的，最主要是为了他们有一天能够在主板上市。

　　其实，新三板才是真正的创业板，境外成熟股市的投资者，购买创业板股票的目的也是为了有一天能够成功转板，成为主板股票。从实际作用看，新三板将成为投资者寻求创投资源的重要阵地。

　　但是，新三板公司也存在着非常多的投资风险，作为一个普通投资者，千万不要幻想新三板的公司有多么特别的地方和突然爆发的业绩，即使有，也只能是个案。来新三板的，大多都是自身努力的结果。所以投资者在新三板淘金，比在创业板有机会淘到大黑马，但是风险也是出奇的大，新三板公司如果出现经营不善，可能不仅仅是被ST那么简单，或许会直接破产，投资者将面临资产清算的风险，作为股东，届时可能无法找到接盘者，清算价值可能也会是零，投资者血本无归会是大概率事件。