02月06日：视点（中信建投证券赣州营业部）

逢高有波段机会

    • 市场结论：美元震荡，贵金属下跌，原油反弹，外围影响极多；A股将面临2351附近的强压力，切记等待回落方可开始中期战略性买进。

    • 技术测市：两市成交额继续放大，股指缩量上涨，沪市成交额放大至700亿元量级，但当前成交量水平难以支撑股指一举突破强压力区。大形态继续左右市场走势，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2311附近）仍需反复震荡，而另一条级别较小的下降趋势线（连接3067以来的各显著高点形成）在近期对股指走势形成反压；由于后者针对的是从3067以来的这个半小时下跌走势的压力，最终被突破将是必然；均线方面，股指此前一直在144月线的支撑和5月线的压力所构成的狭小空间运行，本月5月线下行至2321附近，股指即将做出中期的方向选择，值得期待；周线同样如此，5周均线和上档13周均线（今日在2320）所构成的狭窄区间将面临方向选择；单从均线系统看，沪指上方面临2320的强压力和下跌以来从未触及的89日均线（2351），下档2220-2240区间密集了21日线、5周均线和144月线的支撑，在这个100余点的狭窄空间里，股指仍会有大幅震荡。半小时走势下跌段的结构并未破坏，但半小时走势形态已明确：始自3067的下跌已完成了双箱体构建，中期有超过90%的概率可以判断现在正在运行的半小时下跌段乃是空头陷阱，是这个中短期下跌形态的最后一跌。超小级别的走势已形成震荡并将级别扩张，扭转了从2324开始的小下跌形态，围绕2258-2311的震荡仍有一次小回踩。操作上可以这样安排：持有底仓等待回落，剩余资金可分次回补：在21日线附近回补一次，再以剩余资金应对极端走势；或者干脆等待挖坑行情结束再度放量时跟进。指标方面，日线MACD红柱略有延长，黄白线继续回抽零轴，指标的此种走势只宜关注红柱再度缩短时回补参与二次启动。日线RSI回升至58.2，再度逼近高压区。逆向思考方面，欧债危机已透露恶化迹象但机构仍乐观，经济二次探底预期将逐步扭转但国内经济结构调整压力较大；基金仓位决定后续坑的深度。市场结构及扩张性方面，A股估值结构在反弹初期将导致一九现象反复上演；金融指数、地产指数冲高后有震荡，采掘指数、金属指数小级别方向选择不乐观，商业指数、电子指数、医药指数有震荡。美元震荡，贵金属下跌，基本金属大涨，农产品上涨，原油反弹。

    • 基本面分析：汇金公司周五公告降低工、中、建三行现金分红率5个百分点，公告称，为提高大型银行通过自身积累支持可持续发展的能力，汇金公司继2009年、2010年连续两年推动工、中、建三行降低现金分红比例5个百分点后，拟支持三行将2011年分红比例继续下调5个百分点至35%，农行维持35%的现金分红比例不变。这项动议还需要经过三大行的董事会和股东大会的审议和批准。如果2011年分红率降低5个百分点，工商银行、中国银行和建设银行将分别能多留存100亿元、60亿元和85亿元左右，对各银行资本充足率提升在0.1个百分点左右。如果监管层暂缓实施新的资本充足监管标准，将会在短期缓解上市银行的再融资压力。但国内银行业低层次的同质化竞争严重，要想摆脱长期依靠资本扩张、依靠人为垄断利润保护经营规模扩张的模式还有很长的路要走。要严重警惕，近期随着国内外经济压力的逐步缓解和市场的回升，存款保险制度已开始吹风，这不像部分人士所忽悠的那样是银行业新的发展机遇，如我们此前所反复论述的，这正是开始打破银行业制度性垄断暴利、进行利率市场化改革的前提和第一步；银行业的反暴利革命，其路径将类似于此前的券商佣金体系改革，一旦利率市场化开始推进，低层次同质化经营的银行业最主要的竞争武器将是价格战；另外，金融业向民营资本放开的呼声渐起，从中国改革的历史经验可以知道，一旦某个行业开始向民营大规模放开，其制度性垄断暴利将终结。金融业的改革，是国内仅次于经济模式转变的深层次结构调整，要予以警惕和关注。外围方面，美国2012年1月季调后的非农就业人口较前一月增加24.3万人，创下自2011年4月以来的最大增幅，较市场先前预期的15万人大幅增加，由此失业率较前一个月再降0.2个百分点至8.3%，成为近3年以来最低水平。结合美制造业和部分消费数据的向好，美国经济复苏正在逐步展开，这有利于全球经济走出危机的泥潭。欧债危机将在近期再度吸引投资者眼球，正如我们此前的分析，希腊政府不论与三驾马车的谈判还是与私营机构的谈判皆陷入死胡同，目前只需要关注一点：希腊各政党能否在欧元区其他首脑的强大压力下做出更进一步的财政压缩和继续改革承诺，否则，希腊将开始脱离欧元区之旅；但对希腊来说，留在欧元区或者脱离欧元区只不过是长痛和短痛的区别，脱离欧元区对他们来说并不是什么世界末日。另外，有了这赖账先行者示范效应，葡萄牙、意大利人民还会为自己近万亿的债务发愁吗？

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